徳商：インフレが低い企業の欧州銀さえあればユーロを圧迫する

ドイツ商業銀行（Commerzbank）の策略師Ulrich Leuchtmann氏はこのほど、欧州中央銀行（ECB）の量的緩和措置（QE）に対する外国為替市場の関心は、ユーロ安に対する中央銀行の関心ほどではない可能性があると述べた。

Ulrich Leuchtmann氏は中央銀行と為替市場の研究紙に次のように書いている。

欧州中央銀行のドラギ総裁（Mario Draghi）はこれまで、インフレを生み出すための拡張的な金融政策を実行する上で障害があることを率直に述べてきた。また、現在操作されていることと実施可能な流動的な措置は本質的に成功していることを明確にした示唆を含んでいる。ユーロ相場を圧迫しているからだ。ドラギ氏の今週木曜日の金融政策会議での立場も、このような「明瞭さ」を超えることは難しいかもしれない。

結局、世界の人々はこのようなやり方を「外国為替市場の操作」と訴えるかもしれない。これは7大工業国（G 7）が関与しないと約束した聖域でもあるが、規制の範囲内では、欧州当局はできるだけ口頭でユーロを抑え込むことになるだろう。

ユーロがどのようなレベルに下落すれば中央銀行は満足するのか。この問題は投資家が何度も言及したが、私たちは時宜に合わないと考えている。インフレが依然として低位にある限り、ECBはユーロの下落を継続させることになるため、下落するかどうかではなく、ユーロ/ドルの下落速度に本当に関心を持つ必要がある。

しかしますますはっきりした量的緩和枠組み（ECBのコンスタンシオ副総裁が最近述べた）は、中央銀行が貸借対照表の規模を拡大すると発表していたため、ユーロ抑制にはあまり効果がないようだ。QE措置が実行されるかどうかは、中央銀行がより多くの流動性を提供するかどうかの問題ではなく、どのようなツールを利用してこの目標を達成するかにかかっている。

にある欧米具体的な操作については、2 ndSkiesのチーフアナリスト、クリス・カプレ氏によると、ユーロ/ドルは1.2515-1.2600区間でいずれかの弱いリバウンドいずれも売却のチャンスとみなされる。

Capre氏によると、先週、ユーロ/ドルが事前に設定された1.2515/1.2600の販売エリアに反発すると、高値でユーロを売ることを選んだと指摘した。ユーロ/ドルの日図が1.26の関門を引けば、短期的な弱気選好を転換することができ、下り目標は1.2375と1.21を指している。