原油は現在滝式で下落しています。ヘッジのリスクはこの手によるものです。

2019年の年初以来、国際原油価格は先高後抑制の動きを経験してきました。

その中で、NYMEX WTI原油先物のアクティブ契約は、2018年12月24日に底（44.2ドル/バレル）に触れ、2019年4月23日に66.44ドル/バレルを記録し、最大の利得は一時50.3%に達しました。2019年6月3日に52.86ドル/バレルに下落し、前高より20.4%下落しました。

ICE Brunt原油先物アクティブ契約1908契約は2018年12月26日に底（51.43ドル/バレル）に触れ、2019年4月25日に74.04ドル/バレルを記録し、最大利得も44%に達した。2019年6月3日には60.9ドル/バレルに大幅反落し、前期高より17.7%下落した。

5月から現在に至るまで、世界の原油価格は滝のように下落しています。この中には需給のアンバランスもあれば、政治的要因もあると思います。

供給面から見ると、OPEC（石油輸出国機構）はまだ減産協議を行っていますが、世界的な原油供給には大きなギャップが現れず、逆に在庫が蓄積されています。主にOPEC増産とアメリカシェールオイル増産と輸出増加で市場のOPEC減産による供給ギャップを補います。

供給面では、ロイター調査によると、14カ国からなるOPECは5月に3017万バレル/日まで減産され、4月より6万バレル減少し、2015年以来の最低生産量となった。

サウジアラビアはアメリカのトランプ大統領の原油価格を抑える圧力の下で生産量を高めましたが、サウジアラビアは依然として自発的に石油の生産量を前のOPEC供給協議の規定水準を下回りました。

2018年5月にアメリカがイランに対する制裁を実施して以来、イランの原油生産量は30%下落しました。

ロシアエネルギー省が発表したデータによると、ロシアの5月の石油の日の生産量は4月の1123万バレルから1111万バレルに下落し、2018年6月以来の最低水準となった。

ロシアの5月の石油パイプラインの輸出は4月の毎日449.4万バレルから420.9万バレルに減少しました。

地政争は、一時的に市場の供給に対する懸念を招いた。

4月の初め以来、リビアの戦火は熱を上げ続け、反乱に忠誠を尽くした将軍ハリファ・ハフタの反乱軍が、国連が認めたリビア政府に対して突撃しました。

アメリカのイランに対する制裁のため、イランの原油輸出は引き続き下落しています。

運航データや石油業界によると、5月のイランの原油は大幅に減少した。

IEAによると、イランの石油生産量は現在、2013年9月以来の最低水準に減少しており、この国の5月の石油生産量はさらに前世紀80年代のジロイ戦争以来の最低水準に下がる可能性があるという。

しかし、もっと重要なのはアメリカ、カナダなどの原油生産量が増加し、特にアメリカの原油生産量と輸出の両方が増加し、OPECの減産効果をある程度押し流して、世界の原油市場の需給のバランスが取れなくなりました。

アメリカのエネルギー情報局（EIA）の最新データによると、アメリカの原油の一日当たりの生産量は1230万バレルに達し、世界最大の産油国となっている。

別の統計データによると、2017年現在、ベネズエラの原油輸出は100万バレル/日前後減少していますが、2018年現在アメリカで新たな制裁の下、イランの原油輸出は130万バレル/日前後減少しています。アメリカは2017年現在、原油輸出はほぼ合計230万バレル/日の不足分をカバーしています。

在庫を見ると、アメリカエネルギー情報局（EIA）が発表したデータによると、5月24日現在の週のアメリカの戦略備蓄の商業原油在庫は4.765億バレルで、5月17日の週に比べてわずか0.003億バレル減少したが、依然として2017年7月28日以来の最高記録の近くである。

常識的には、世界の原油総生産量が減少すれば、アメリカの原油在庫は減少し、アメリカが原油輸出を通じて在庫圧力を解消するため、実際にはアメリカの原油輸出は増加しているが、在庫は引き続き上昇しており、これは世界の原油市場の供給過剰を意味する。

統計によると、2007年1月5日現在、アメリカの原油商業在庫とNYMEX WTI原油先物（CL）の終値は-0.7の相関を示している。

このため、アメリカの原油商業在庫の増加傾向は逆転せず、国際原油価格の下落は止まらない。

図はアメリカの商業原油在庫とNYMEX WTI原油先物終値です。

需要から見ると、世界貿易摩擦が中米からアメリカやメキシコ、アメリカ、インドなどに広がっているため、世界経済の成長見通しが気がかりです。

国際通貨基金（IMF）が発表した報告によると、中米貿易の緊張は両国の消費者や多くの生産者にマイナス影響を及ぼし、貿易障壁の増加は世界のサプライチェーンを混乱させ、新技術の伝播速度に影響を与え、最終的には世界生産性の低下を招くという。

中国の原油輸入は4月に4373万トンという過去最高を記録していますが、国内の石油需要は低迷しています。これは輸入の増加を意味しています。実際の需要駆動ではなく、今後中国を含むアジアの原油輸入需要が冷え込み、特にアジア輸出の外向型である韓国は5月前20日の輸出が11%大幅に減少します。

将来的に原油価格が上昇する多くの要因から、主にイラン情勢の暴走や、リビアなどの産油国が地縁の衝突によって以外の大幅な減産によって、供給ギャップはアメリカのシェールオイルの産出量の増加によって補えないということです。

戦略的に見ると、投資家は原油先物を売って現物価格の下振れリスクに直面することができます。例えば、芝取引所NYMEX WTI原油先物契約（CL）または上海エネルギー取引所の原油先物契約は、原油価格の反発を防ぐために、NYMEX WTI原油先物期間の下落オプションを購入することができます。