外需と外需の二重衝撃に対して、中国紡織服装産業チェーンはどのように包囲を突破しますか？

紡織服装は中国が世界の価値チェーンに加入するのが早い産業で、ここ数年来大きな産業移転圧力と経営発展リスクに直面しています。

全世界の新冠肺炎の診断数はすでに600万を超えました。欧米の一部が疫病に見舞われた先進国はすでに復旧作業を開始しましたが、疫病を食い止めるまでにはまだ距離があります。同時に、疫病の第三波の高潮はすでにインド、ロシア、ブラジルなどの新興経済体と予防制御能力の弱い先進国に侵入しました。国内供給側の衝撃的な第一関門を越えた後、中国経済は第二関門を迎えています。海外経済の停止、貿易活動の萎縮、失業の上昇の影響は産業チェーンを通じて国内にフィードバックされます。

紡織服装業界は大量の就業を積載しており、住民の就業を保障し、市場主体を保障し、産業チェーンの供給チェーンを安定させる上で重要な地位を持っている。服は経済の景気の影響が強いオプションの消費品です。疫病の影響で世界の服装消費が大幅に減少し、注文が大量にキャンセルされ、紡織服装産業の発展に大きな外需をもたらしました。私たちは前期報告した「疫病が大流行した下の中国産業チェーンリスク評価」の研究によると、紡績服装産業の外需リスクは口が開けて大きい。最近、工信部も紡績業界、特に中小紡績企業の経営が大きな困難を指摘しています。

更に重要なのは、紡織服装は中国が世界の価値チェーンに加入するより早い産業で、ここ数年来また大きな産業移転圧力に直面しています。外注、外需の二重衝撃の下で、紡織服装産業のグローバル産業チェーンにおける地位はどのように変化し、企業の経営発展はどのようなリスク圧力に直面し、政策的にどのように対応すべきか、注目されています。

図表1服装の輸出が大幅に減少し、防疫物資が紡績品の輸出を促進する。

ソース：Wind、京東数字科技

縦方向から見ると、産業移転の圧力はここ数年高まっています。

新世紀に入ってから、中国紡織服装産業の発展は三つの段階を経験しました。

2001年から2010年にかけて、「WTO加盟」後の対外貿易需要は中国紡織服装産業の加速発展を駆動し、世界紡織服装製造センターになりつつある。2001年から2010年にかけて、中国布の生産量は290億メートルから907億メートルに上昇し、紡績の生産量は761万トンから3733万トンに上昇し、化学繊維の生産量は841万トンから4886万トンに上昇しました。

図表2世紀の中国紡織服装の生産は三つの段階を経ています。

ソース：Wind、京東数字科技

2011年～2017年頃、中国紡織服装産業はプラットフォーム期間に入りました。要素コストの上昇に伴い、中国紡織服装産業は労働力コストの低い経済体に移転し始めた。この間、紗と化繊の生産量は前の十年より著しく遅くなりました。布と服装の生産量は全体的に上下に揺れが生じました。

2018年以来、産業の主要製品の生産量はマイナス成長し、衰退の兆しが目立っている。一方、中米貿易摩擦によって、数百億ドルの紡績服装商品は米国の関税徴収の脅威を受け、企業利益は関税によって圧迫されている。一方、環境保護の生産制限政策が次々と登場し、生産能力が制限され、合規コストが大幅に上昇し、汚染が高い紡績捺染が初めてだ。

このような背景の下で、企業は以前よりも中国に対する依存を下げる動機があり、関税が低く、産業の発展を受けるために切実な需要がある地域に移転しました。例えば、ベトナム、カンボジア、バングラデシュなどです。その中で完成品の服装の生産は主にベトナム、バングラデシュ、トルコ、モロッコなどの新興経済体に転向します。例えば、米国ブランドナイキ（NIKE）とカバー・シャンプー（GAP）の中国での生産は23%と21%しか保留されておらず、ユニクロ（UNIQLO）はベトナムで40%を生産する計画を実施している。この影響で、紡織服装企業の規模以上の工業企業の営業収入の割合はほぼ横ばいで、2003年の7.5%から2018年の4.3%に減少しました。

図表3紡織服装産業は経済の中で占められています。

ソース：CEIC、京東数字科技

紡績服装産業の就業における貢献は経済効果における貢献よりはるかに大きく、中低技能労働力就業の貯水池となっている。2018年規模以上の工業企業の統計によると、紡織服装産業の従業員の割合は8.4%に達し、営業収入の4.3%をはるかに上回っている。産業が急速に縮小しすぎると、倒産の波が現れ、失業や貧困回復のリスクが大幅に高まることは必至です。

横から見ると、輸出構造は競争の中で変遷しています。

紡織服装産業チェーンは長くて、上流は天然繊維（例えば綿、麻、毛）と化学繊維の生産に関連しています。中流は紡績、織布、捺染などの加工ステップを含みます。下流は服装、紡績、工業用紡績品などの最終製品の生産を含みます。

図表4紡織服装産業チェーン総覧

ソース：京東数字科技

中国の紡績服装貿易は世界貿易の40%を占め、世界貿易の24%を上回っています。国連のCommtradeデータベースの計算によると、2000年から2014年にかけて、中国の輸出は世界紡織服装貿易（HS 50-HS 63）の13.5%から年ごとに41.0%に上昇し、2018年の35.8%にまで下がり、2019年に中米貿易摩擦の影響で一歩下がる可能性がある。輸入の比率はずっと5%をめぐって変動している。

図表5中国は全世界の紡織服装貿易におけるシェアが先に上がってから下がっています。

ソース：UN Comprade、京東数字科技

中国の価値チェーンの地位はだんだんローエンドからハイエンドに昇格しています。私達は依然として中国の輸出入で世界関連貿易の中の比来を占めています。中国のグローバル産業チェーンの変化を分析しています。労働密集、低付加価値の服装生産が外に移転したにもかかわらず、中上流の化学繊維、布地の地位は比較的安定しており、紡績機械などの高付加価値の資本品は世界貿易における比重が絶えず向上している。

図表6中国紡織服装産業において、技術集約度が高いほど、製品の輸出が伸びています。

ソース：UN Comprade、京東数字科技

服装

産業移転の背景において、下流労働が密集し、付加価値の低い服装の生産が緩やかに押し出されている。2014年、中国の服装輸出は世界服装貿易の41%を占め、歴史的な高値となり、その後、徐々に下降し、2018年までの割合は34%であった。2010年-18年間、服装輸出の年間複合成長率は2.3%で、紡織服装産業チェーンの中では天然原料より優れています。

上述のように、中国は服装の分野でベトナム、バングラデシュ、インド、インドネシア、トルコ、カンボジアなどの国の競争に直面しており、これらの安価な労働力資源は中国に取って代わるものとなっている。しかし、産業移転は長期的なプロセスです。実際には、税関総署は2008年にすでにアセアンなどの周辺地域への紡織服装移転に対して警告を出しています。世界貿易機構もバングラデシュの服装輸出は2008年から2018年の間に二倍に増えたと指摘しています。しかし、体の量から見ると、2018年の中国の服装輸出は1578億ドルで、依然として34.3%のシェアで世界第一位を占めています。上記六カ国の同期のシェアはそれぞれ6.7%（ベトナム）、5.6%（バングラデシュ）、3.7%（インド）、3.6%（トルコ）、2.0%（インドネシア）、1.8%（カンボジア）だけで、合わせても23.5%しかありません。この背景には中国の製造業の規模優勢がある程度労働力のコスト上昇の劣勢を補いました。経済量が少なく、生産能力が限られていることは他の新興市場を牽制して産業移転を完全に引き受ける重要な要素です。

図表7六の新興経済体は中国の服装の輸出シェアの一部を取っています。

ソース：UN Comprade、京東数字科技

化繊、ファブリック

中国の上流の化学繊維、布地は世界貿易の中で地位が上昇しています。中国は重要な化学繊維と生地輸出国であり、2018年までに、紡糸生地の輸出は世界貿易の3割を占め、化学繊維の輸出は世界貿易の4割を占めています。実は、中国は数少ない服装、生地、化学繊維を全部輸出している経済体です。下流の生産国はベトナム、カンボジアなどは全部輸入生地に頼っています。

UN Compradeのデータによると、中国の織物は輸出規模が大きいだけでなく、成長率もリードしています。服よりも、紡績、布地、化繊の資本が密集し、技術が密集している程度が高く、労働力に依存が小さいため、中国の労働力要素の優勢が減退してこれらの業界に対する影響が弱いです。しかし、注意が必要なのは、中国の生産に関わるその他のコストは電気価格、綿花価格が国外より高いため、一部の生地の生産は依然として他国の競争に直面しています。紡糸、生地の輸出については、世界市場でのシェアが高いのはドイツ（9.3%）、トルコ（5.9%）、インド（3.6%）である。化学繊維の輸出については、世界市場でのシェアが高いのはインド（5.1%）、インドネシア（3.9%）とトルコ（3.8%）である。

図表8、9中国紡績、布地、化繊輸出入の全世界貿易における比率

ソース：UN Comprade、京東数字科技

紡績機械

紡績服装業界の資本品の輸出が大幅に上昇した。2000年以来、中国の多くは紡績機械の純輸入国であり、輸入は世界紡績機械貿易量の4割を占めています。しかし、近年、中国の織機輸出のシェアは上昇しており、世界織機貿易の比率は2000年の1.9%から2018年の26.9%に上昇しています。これは、技術集約度の上昇と研究開発の強度が高まるにつれて、中国の紡績機械は国際競争力を備えていることを示しています。輸出シェアから見ると、中国は紡績機械の第一階段にランクされています。シェアはすでにドイツ、日本などの伝統的な輸出国を超えています。

図表10中国は紡績機械の輸出の第一段階に入っています。

同時に、服装の生産が外に移転して、下流の国家に紡績機械に対する需要が大幅に増加させました。税関総署のデータを使って、2019年の中国紡績機械の輸出は30.4億ドル（つまりHS 4桁の番号は8444、8445、8446、8447、8448、8449の商品）です。トップ5の輸出先はインド、ベトナム、バングラデシュ、トルコ、インドネシアで、いずれも服装生産大国で、この5国の輸入は合計で中国の55%の紡績機械の輸出を占めています。これは中国が産業チェーンの上流における地位が次第に確立されつつあることを示している。

図表11中国紡織機械の輸出の主な目的地は、ちょうど現在の世界の主要な服装生産国です。

ソース：UN Comprade、京東数字科技

新冠の疫病は短期的に小売と企業の貸借対照表を衝撃し、現在の産業移転に関連する直接投資活動を停止させる可能性がある。しかし、長期的に見て、比較的優位な持続及び関税などの保護主義圧力は、産業移転の加速を促し、産業チェーンの地域化、多中心化をさせる。労働力資源の縮小と労働コストの上昇により、衣料品の生産がさらに中国から離れ、一定の程度では中国国内の紡糸生地の製造に影響を与えます。しかし、低原油価格と規模の経済の推進を受けて、中国の化繊産業の全世界でのシェアは持続的に上昇する見込みがあります。

外需、外注の重ね合わせによる紡織服装産業のリスクは無視できない。

海外の疫病は紡織服装産業の主要な衝撃を輸出しています。中国のこのような世界的な価値チェーンの要にとって、疫病は一つの産業チェーンに対して需給の双方向の衝撃があります。一方、中国の輸入は中間品を中心に、海外の産業チェーンの上流での操業が停止し、供給が途絶えて、中国の中下流での生産が停滞する可能性があります。紡績服装について言えば、中国の輸出は輸入よりはるかに大きく、かつ「ネック」の技術障壁はほとんどないので、外需の影響に注目しなければならない。

海外の疫病の紡織服装産業への輸出は第二四半期に大幅に上昇します。第一四半期の米国のGDPは4.8%下落し、欧州連合は3.5%下落し、韓国は1.4%下落し、中国の香港は8.9%下落した。第二四半期に海外で発生した疫病が悪化し、予防・抑制措置がアップグレードされたため、中国紡織服装業界が直面する外需圧力はすでに第二四半期に爆発しました。実際には、4月、5月の中国の輸出が予想より良いのは、海外の防疫物資の需要が大幅に増加したことと在宅事務によるコンピュータの需要が上昇したことによる。例えば、4、5月の織物、生地の輸出が大幅に上昇し、マスク、防護服などの防疫物資の輸出需要の高まりを反映しています。

図表12海外防疫物資の需要は4、5月に織物の輸出を推進して高く増加します。

ソース：Wind、京東数字科技

流行は紡織服装業界に対する衝撃は全体の経済活動より大きいです。服装は線の下の属性の強いオプションの消費品で、疫病の影響で住民が支出と線の下で消費活動を削減し、更に服装の消費に対して二重の打撃を与えます。今年の前の4ヶ月間、中国の限度額以上の企業商品の小売総額は前年同期と比べて14.7%下落したが、アパレル小売は31.3%下落した。海外はさらに楽観的ではなく、欧州連合の紡織、服装、皮革商店の小売は3月に比べて40%減少し、米国の4月の衣料品店の小売は同89.2%下落し、過去の記録を更新した。海外の需要が断崖的に下落したため、中国から大量の輸出注文がキャンセルされ、すでに生産された在庫が滞り、企業は「回復できる人材がない」ということです。

疫病発生の外需衝撃は中国全土を通じて紡織服装産業チェーンを貫いています。私たちは「疫病が流行している中国産業チェーンリスク評価」の方法を用いて、輸出納品値と営業収入比率を業界の輸出依存度の測定としています。推計によると、紡織服装の輸出依存度は22.4%で、製造業において高い水準にある。紡績の輸出依存度は11.8%で、中流にありますが、紡績はアパレルの上流産業であり、海外の服装に対する需要は下がり、最終的には紡績、布地に対する需要が低下していることに注意してください。

図表13紡織服装産業の対外需要のリスクは大きい

ソース：Wind、京東数字科技

外需の衝撃で紡織服装企業の経営圧力は著しく上昇します。規模以上の工業企業の統計データから見ると、近年、紡績服装産業の利潤率が低下しており、その中で環境保護要因の影響を受けて紡績業の利潤率が低下している。経済効果の低下もレバレッジ率の上昇を招き、特に紡績業の資産負債率は2016年の51.7%から2019年の57.2%に上昇している。私たちはA株の上場民営企業に対する現金支出の圧力も示しています。生産停止の場合、紡織服装産業会社の帳簿資金は2.16年の固定支出だけを維持できます。経済効果の低下を受けて、第一四半期の全産業固定資産投資完成額は同38%下落し、紡績、化学繊維、服装はそれぞれ37.1%、45.8%と19.2%減少した。

また、紡織服装産業の大きな特徴は、民企業が密集し、中小企業が多いことです。中国紡織工業連合会の調査試算によると、全国28の重点紡績産業集は約7.6万戸の企業があり、そのうち約4000戸は規模以上の企業で、残りの7.2万戸は年収2000万元未満の規模以下の企業であり、これらの企業資産は債務表が脆弱で、国内外の疫病状況の持続的な衝撃の下で生存圧力が急に増加している。

図表14、15、16紡織服装産業の財務表現が悪化している。

ソース：Wind、京東数字科技

国内外で発生した疫病の影響で企業の生産停止や倒産による就業圧力が注目されています。2020年の「政府活動報告」では、今年に入ってから就職の圧力が著しく増大し、企業、特に中小企業の困難が目立っており、安定した就職と生活保護が通年の重点となっていると指摘しています。2018年末に規模以上の紡織業の従業員数は331.8万人で、紡織服装、服飾業の従業員数は335.6万人で、2020年2月までに、上記の数字はそれぞれ263.8万人と249万人に減少し、就業職位は絶えず流失しています。中国紡織工業連合会の調査によると、紡績服装業界の規模以下の企業は少なくとも289万人を雇用しており、そのため、総就業規模は800万人を下回っていません。1月～3月の国内疫病は企業の休業、労働者の復職が困難になり、既に多くの規模以下の企業が苦境に立たされています。3月下旬からの外需ショックは依然として1、2四半期からさらに長く続くと予想され、長い需要の縮小に直面して、ミクロ企業は直接企業を停止する傾向があり、失業率が上昇している。

発展の傾向から見て、中国は「WTO加盟」のきっかけで世界紡績服装製造センターに発展しましたが、産業の外遷、環境保護圧力と中米の経済貿易摩擦によって紡織服装産業の近年の発展が次第に鈍化してきました。

産業構造から見ると、紡績服装産業は逆境の中で産業の進級傾向を示している。中国の紡織服装は世界貿易における比率が低下しており、主に低付加価値、労働集約型の製品、すなわち服装に現れています。業界の上流では、中国の化学繊維、生地の自給能力が向上し、紡績機械などの資本品の輸出も著しく上昇しています。中国は産業チェーンの上流での地位が次第に強化されています。

疫病の影響で、紡織服装産業の主要なリスクは外需によって縮小される。海外の疫病の影響は中国への輸出の衝撃は第二四半期に大幅に上昇します。紡績服装の衝撃は経済全体より大きく、産業チェーン全体を貫きます。紡織服装産業は中小企業が多いので、紡織服装企業の経営圧力とそれによる就業圧力に注目しなければなりません。

外需と外需の二重衝撃の下で、紡績服装産業は業界自身と政策サポートの二つのレベルで共同行動し、危険を機械に変えるべきです。

業界レベルでは、条件のある企業は短期的に自己救助に努めるべきです。例えば、抗疫物資の転産によって、国内外の需要のギャップを満たし、キャッシュフローの圧力を緩和します。産業の外遷に直面して、下流企業はデジタル化を通じてモデルチェンジし、インテリジェント化を行い、本増効を実現しなければならない。中上流企業は研究開発を増やすことによって、さらに中間品と資本品の国際市場を占有しなければならない。

政策面では、「政府活動報告」の政策配置を積極的に実施し、業界の難関突破を支援する。2020年の「政府活動報告」では、あらゆる方法で雇用の安定と拡大を図り、重点業種、重点群体への就業支援を強化しなければならないと指摘しています。具体的には、より緩やかな金融環境とより積極的な財政政策によって、減税減税減税と元金の利息支払などの措置を実行し、資金チェーンが逼迫しているが、競争力のある企業が生き残り、研究開発密度の高い企業が常に研究開発活動を維持するのを助けることができる。失業の圧力に直面する人員に対しては、消費券または現金券を対象として発行し、再就職技能の訓練を行うことができます。

（著者の沈建光は京東グループ副総裁、京東数科チーフエコノミスト、研究院院長、朱太輝は京東数科研究院研究総監、徐天辰は京東数科研究院高級研究員）