11월 말, 터미널 소비가 곧 약해지고, PTA 기가가 중공백으로 전입될 것이다.

　　11월 들어 PTA 선물 시장은 일파 롤러코스터 시세를 겪으며 1105 계약은 11750시 무과로 10000 1선을 돌파했다.중앙선 측면에서 필자는 정책이 긴박하기 때문에 시간이 11월 말에 접어들면서 터미널 소비가 침체될 것으로 보고, PTA 는 중공으로 전입될 것으로 보인다.

외곽 시장 유동성은 여전히 여유 정책 긴축 예상

미 연방적 이차 양적 완화 통화 정책의 명확함에 따라 자본 시장은 양적 완화에 대한 투기작도 기본적으로 끝났다.시장의 초점이 바뀌기 시작하는 첫번째 초점은 EQ2 가 출범 후 미국 금융시장의 국채 수익률이 높고, 리버의 대출금리 하락 등 정책효과와 완전히 일치하지 않는 현상으로 투자자들이 EQ2 에 대해 경제성장을 자극할 수 있을지 의문이다.두 번째 초점은 유럽 일부 국가의 주권 채무가 다시 데스크톱으로 올라갔다.그러나 유럽 구호 메커니즘이 시작되면서 아일랜드 국채 수익률이 일주일 전부터 떨어지면서 이 문제는 점차 완화되고 있다.그 동안달러글로벌 유동성은 여전히 여유롭다.유럽 부채 위기에 대해 우리는 2011년 그리스와 아일랜드 국채 만료 시점에 주의해야 한다.지난 3월부터 그리스와 아일랜드 일부 국채가 만료돼 많은 자금을 마련해야 하고, 유럽은행업계 단기기기기금도 2011년 1,2분기 연내에 도달해 시장을 우려하고 있다.

국내 측에서는 10월 CPI 4.4% 에 이르렀으며, 전년 동기보다 현저한 물가 상승 동력은 비교적 높았다.국무원은 17일 소비물가 안정과 대중의 기본 생활을 보장하는 시리즈 정책을 제때에 내놓았다.당분간 국제농산물 가격이 크게 떨어지면서 국내 물가 조정 수단을 결합해 당분간 인플레가 급격히 오르는 시장팽창의 예상이 나타날 수 있어 시장파동적인 요인이 될 수 있다.또 중기 가격 상승 추세는 이어질 것으로 예상되지만 중앙은행 후기에는 여전히 일련의 조합 정책이 출범되고 정책의 긴요한 기대가 여전히 강렬하다.

총체적으로는 최근 아일랜드 위기에 대한 시장이 일단락에 이르기까지 달러가 재차 반락하는 요구가 있지만 후기 미국 경제 데이터가 한층 나아지면서 시장은 미연축에 한층 여유 있는 조치를 취할 것으로 예상돼 미원의 반탄이 지속될 가능성이 커진다.현재 시장은 이미 충분한 대지출 기본면의 회복 예상을 감안하여 일단 유동성 예상이 역전되면 상품은 반드시 기본적인 가격에 맞는 수준으로 떨어질 것이다.또 상품시장의 최대 동력 중 하나인 중국은 국내 화폐 정책에 압박감이 존재해 정책그룹 권권권에서 끊임없이 중국 수요 자극의 상품에 대한 압박감이 존재해 국내 관련 상품의 압박을 이끌어내며 PTA 역시 불가피하다.

　　원유 중심은 여전히 PX 를 포옹으로 끌어올리는 것이 여전히 존재할 가능성이 있다

NYMEX 원유값은 11월 초 90달러 / 배럴 무과를 공격한 뒤 80달러 / 배럴 1선을 지탱했다.우리는 이전의 관점을 유지하고,원유시장이 재고화를 가는 진도는 4분기 유가 반등의 높이를 결정할 것이며 달러의 추세는 최근 원유 시장의 주도적 요소 중 하나다.자금 측면에서 CFTC 데이터는 펀드 순도가 지속적으로 증가해 후시에 대해 여전히 잘 보지만, 창고를 재활용해 반년까지 최고점으로 증가하고, 고위 조정 정리도 불가피하다.총체적으로는 최근의 유가 흐름이 중국 긴축 정책의 압축 정책에 의해 정리되지만 글로벌 수요가 점차 반등되며 특히 중국의 왕성한 수요가 후장 유가를 지탱하고 유가 중심은 여전히 진동 상승 태세를 유지하고 있어 에너지 화공품에 대한 지탱이 일정한 수준이다.

PTA 산업체인 측은 현물이 조만간 급락세를 보이고 있지만 계약품은 여전히 고위권을 유지하고 있다.아시아 3대 주류 PX 공급업체와 5개 가입자는 1220달러 /톤 CFR 아시아에서 11월 계약 결산 협의를 달성하는 것은 2008년 8월 이후 최고 수준이다.상반기 PX 공장의 적자가 심각하게 가동률을 낮추고 있지만 더 긴 안목으로 보면 2011년에는 우석화 100만 톤의 PX 장치가 투출되고, PTA 투산 생산량은 280만 톤으로 예상된다.시장재차 보급 태세를 보이다.현재 시장은 여전히 불확실성을 갖추고 있지만, PX 강세격은 단기적으로 이어질 가능성이 있으며, PTA 원가에 대한 일정한 지지를 얻을 것으로 보인다.

　PTA 공급면은 여전히 재고 처리 및 충격 시장

현재 PTA 장치 가동률 지수가 95로 회복되지만 공급면은 여전히 편협하다.CF에 따르면 2010년 1 ~9월 폴리에스터 섬유 생산량은 1812.05만 톤으로 월평균 폴리에스테르 소모량 201.3만톤, 10월 폴리에스테르 평균 조업 83.7%가 9월 평균 수준보다 높았다.또 CCF 에 따르면 11월 19일까지 폴리에스테르 평균 조업 84.7%, 11월 PTA 소비는 175만 톤보다 높았다.한편 11월 초 화남, 절강, 상하이 등 PTA 장비 점검 또는 의외 주차, 11월 PTA 공급은 10월과 평일 가능성이 높아 PTA 공급이 재차 조성되고, 절강 모 주류 공급업체는 계약 고객 감량에 대한 가장 좋은 증명이다.전체적으로 34분기 폴리에스테르는 최소 200만 톤에 가까운 신선 투자가 있어 폴리에스테르 생산이 확연히 PTA 에 빠르고 4분기 PTA 공급 관계는 여전히 편박하다.

우리는 현재의 PTA 사회 재고에 여전히 관심을 가져야 한다.현재 수면에 떠 있는 재고는 150만 ~180만 톤으로 재고가 어느 정도 늘어나면 소화가 필요하다.연말은 산업체인 각 회사의 재무연도 시간으로 일부 재고 처리가 필요하거나 시장에 일정한 충격이 생기거나 재고시점은 12월에 나타날 수 있다.또 전기의 현물 가격이 폭등하여 사회 재고 속성화를 불러일으켰지만 국가 거시적 조절력의 증강에 따라 상품가격의 환락세세는 재고 압력이 다시 드러나 국가 긴축 유동성을 포함해 자금 승압도 일부 재고류 시장을 바꾸게 된다.

　하류 소비가 점차 약수출 환율이 감소하다

11중순 이후, 세사 및 면화 가격이 높았기 때문에 하류 직조업체가 높은 열정을 줄이고, 기본적으로 전기 재고 위주로 소모했다.CF 데이터를 보면 폴리에스테르 공장의 생산이 감소하고 재고가 2 -3일 증가했으며 CCF 폴리에스테르 지수도 84% 하락했다. 일부 폴리에스테르 공장이 마이너스 감소했다.소소성 지역의 원기 접속 상황은 그다지 이성적이지 않다. 장절직기 개출률이 70% 낮아져 직조공장포 재고는 다소 증가했으며, 하류 가산탄, 경편기, 제수직기 11월 새 주문서는 다소 낮아졌지만 경방성 거래량은 600만 ~700만 미터, 시장 수요가 정상적이다.우리는 단기 시장이 원료 결산 가격으로 일정한 지탱을 형성하고, 하류는 월말 영수증 수요를 이끌어 일정한 보창 수요가 있다고 생각한다.그러나 중반적으로는 하류 인수인터페이스가 지속적으로 떨어지고 구매력 지원이 부족하고, 세탁공장은 여전히 출하량을 위주로 한다.

수출 분야에서 2010년 10월 방직품 의류 수출은 178억 달러로 전년 대비 21.5% 증가하였으며, 전년 대비 11% 하락했다.108회 광교회 거래상황으로 보면 환율 변동 및 원료 비용 인상 등을 우려해 방직 의상 누적 거래가 45.6억 달러로 107회 대비 2.6% 하락한 복장 및 부품 거래가 10억 달러로 107회 대비 8.5% 하락했다.수출 주문 하락은 후기 면화와 면사 수요가 줄어들어 PTA 의 소비에 영향을 미칠 것이다.

　　PTA 는 조만간 반탄이 존재하지만 중공백으로 전입될 것이다

현재 시세를 살펴보면, PTA 기값의 강세 상승은 원가 상승과 수요 상승에서 비롯되고, 동시에 비교적 큰 투기 요소가 꽂혀 있다.시장의 유동성 충유는 지속될 것이지만 화폐 정책이 정상화되는 것은 필연적이며 후시 상품시장의 흐름은 더욱 복잡하게 보일 것이다.조만간 PTA 는 기본적인 표현이 여전히 양호하다. 하류는 월말 영수증 및 보통화 시세에 접어들면서 계약고가 결산될 경우 단기적으로 소폭 반탄이 나올 가능성을 배제하지 않을 수 있다. 그러나 중앙 라인은 9일 이내에 두 차례 예금 예금 비율을 인상하는 일부 그룹권 후시장이 계속 등장할 예정이며, 11월 하순으로 접어들면서, 종단 소비가 비수기를 앞두고 거시적인 배경 아래 PTA 기가가 중공으로 전입될 전망이다.산업의 특징을 보면 12월 대급조정을 앞두고 무역상들이 재고화에 가는 것은 주요 선구자이다.